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煤炭石油煤炭销售再承压荐股

发布时间:2019-08-15 11:26:36

煤炭石油:煤炭销售再承压 荐 股 2014-02-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

煤炭铁路运费再调整,基价平均提升1 %2月15日,发改委发文调整铁路运价,涉及煤炭的价格为,4号货物(原煤)基价1由1 .8元/吨上调至15.5元/吨,基价2由0.075 元/吨公里上调至0.089元/吨公里,上调幅度分别为12. %和18.2%;5号货物(精煤)基价1由15.4上调至17. 元/吨,基价2由0.0849元/吨公里上调至0.096元/吨公里,上调幅度分别为12. %和1 .1%。

铁道部运价近期调整分别在2012年5月和201 年2月,此次调价幅度与1 年基本相当,不过1 年2月大秦、丰沙大、京原、京秦四线运价未调整,而此次四条线路提价幅度为1.5分。

运价调整提升成本约10-20元/吨,提升幅度平均约11%201 年全国铁路累计发运煤炭2 .2亿吨,其中电煤16.1亿吨,根据测算和各铁路调价幅度:(1)平均而言,全国铁路吨煤运输成本提升幅度约11元/吨,占销售价格约2- %:此次煤炭铁路运价调整将提升煤炭运输成本。按照煤炭铁路运输距离平均约650公里,原煤吨公里提升0.01 7元/吨公里测算,同时考虑基价1的提高,吨煤增加的运输成本约为11元,占全国煤炭销售价格的约2- %(大秦线运输成本占5500大卡动力煤港口平仓价的约20%)。(2)具体而言,大秦线动力煤运价提升10.7元/吨,提升幅度11%。山西至华东其他线路运价提升约10-24元/吨,提升幅度约8-15%。大秦线原煤调整前后运价分别为94元/吨和104.7元/吨,提价幅度10.7元/吨或11.4%。此外,山西南部原煤和精煤至华东地区提价幅度平均分别约为11%和9%。

煤价继续承压,自有铁路和消费地公司影响相对较小由于需求增速回落,近期煤炭价格维持低迷,此次调价再次增加了煤炭销售的物流成本,由于运价的提升,煤企的销售压力可能进一步加大。而从中长期来看,预计由于铁路货运价格的进一步市场化,未来上调的可能性仍较大。

公司方面,受影响相对较小的是具有自备铁路、以及铁路运输较短的公司,如中国神华、冀中能源、兖州煤业等。

行业近期观点:煤价维持弱势,行业缺乏催化剂节后由于工业开工逐步回升,预计煤炭需求也有所改善,不过价格短期仍维持弱势。其中,动力煤方面,节后由于下游行业复工,气温仍维持低位,预计动力煤采购积极性将有所提升,不过由于秦港库存仍在800万吨以上,总体价格仍以弱势为主;而炼焦煤方面,2月以来各地焦煤价格已普遍出现 0-50元/吨不等的跌幅,但由于钢价疲弱,目前钢厂需求无明显好转迹象,加之目前产业链库存偏高,预计炼焦煤价格仍以下跌为主。板块方面,由于经济下行趋势仍明显,加上煤炭价格仍超预期,预计板块难有超越大盘的表现。关注业绩相对稳健的中国神华、冀中能源、兰花科创等公司。

风险提示:国内经济低于预期、进口煤持续增加,煤价继续大幅下滑。

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